乐鱼体育登录网页:从黑马到“负”翁光伏巨头如今却再赌一局

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　　深秋的长期资金市场，一则公告引发了业界的广泛关注。曾经的光伏行业“黑马”双良节通过大幅缩减光伏项目的融资规模，转而将资金投向氢能等新领域，此公司开启了一场充满不确定性的战略转型。这不仅是一家公司的自救，也折射出产业周期剧烈波动下，跨界追风者们普遍面临的困境与抉择。

　　10月底，双良节能宣布终止于2023年底公布的一项定增方案，该方案原计划为旗下光伏项目募资超过25亿元。与此同时，公司发布了新的融资计划，规模缩减近半至约12.9亿元，其中超过4亿元将明确投向绿电智能制氢装备等相关项目。这一调整背后，是公司惨淡的业绩表现：2025年前三季度，公司营业收入同比下降超四成，净亏损达5.44亿元。

　　双良节能并非传统意义上的光伏企业。其主营业务起步于节能节水领域，凭借溴化锂制冷机等核心产品一度在中央空调市场占据领头羊。随着新能源产业的兴起，公司敏锐地捕捉到市场机遇，通过整合多晶硅还原炉业务，成功切入光伏设备制造领域，并在2021年至2022年行业上行周期中获利颇丰。

　　然而，双良节能并未满足于设备供应商的角色。2021年起，公司斥巨资投入硅片制造环节，试图在光伏产业链中占据更核心的位置。这一决策在当时看来是顺应潮流的勇敢一跃，但随着光伏行业在2023年后迅速转入下行周期，大规模的产能扩张成为了沉重的负担。

　　市场供需关系逆转，产品价格断崖式下跌，整个行业陷入“内卷”。对于双良节能这样的跨界新玩家而言，缺乏深厚的技术积累和成本控制能力，其弱点在行业寒冬中被无限放大。财报显示，其光伏业务毛利率一直处在极低水平，甚至在2024年出现严重负值，导致公司整体业绩被大幅拖累，陷入持续亏损的泥潭。

　　激进的扩张策略带来了严重的财务后遗症。为了支撑动辄数十亿元的光伏项目投资，双良节能大量依赖外部融资，导致公司负债规模急剧膨胀。多个方面数据显示，公司的资产负债率自2021年起持续攀升，至2025年三季度末已高达81.91%，远超行业公认的70%警戒线。

　　高企的负债不仅意味着巨额的利息支出，持续侵蚀本已微薄的利润，更让公司的现金流承受巨大压力。截至2025年9月底，公司账面有息负债总金额远超百亿，而货币资金中大部分为受限制的保证金，可自由支配的资金规模十分有限，短期偿债风险凸显。这种“债台高筑”的局面，严重制约了公司的战略腾挪空间。

　　在光伏主业深陷泥潭、财务情况持续承压的背景下，双良节能选择将氢能作为新的突破口。从公司的布局来看，这并非一时兴起。公司近年来在氢能领域已有所积累，并自主研发出单台产氢规模较大的碱性电解槽设备。

　　市场也给予了积极反馈。2025年以来，双良节能的氢能业务新增订单总额实现数倍增长，这中间还包括来自中东的重要项目，显示出强劲的发展势头。此次调整定增方案，将资金聚焦于制氢装备的产能建设与研发，无疑是希望将氢能业务打造为公司新的增长引擎。

　　然而，转换赛道并非易事。首先，氢能产业虽前景广阔，但目前同样吸引了众多参与者，包括传统设备商、光伏巨头等，市场之间的竞争日趋激烈，碱性电解槽领域已出现“内卷”迹象。其次，公司自身的财务压力是最大的制约因素。在“输血”能力受限的情况下，能否支撑新业务所需的大规模投入，仍是未知数。

　　总而言之，双良节能从光伏领域的激进扩张到如今断臂求生、转向氢能，是近年来中国制造业企业在产业风口中沉浮的一个缩影。面对市场的瞬息万变，战略决策的失误可能带来沉重的代价。此次业务重心的调整，是公司在重压之下的必然选择，也是一场关乎未来的关键“豪赌”。前路依然充满挑战，双良节能能否凭借在氢能领域的先发布局成功突围，实现自我救赎，尚待时间和市场的进一步检验。返回搜狐，查看更加多